擁抱全面注冊制改革，保護投資者合法權益——第五屆“5.15全國投資者保護宣傳日”

2023年2月1日，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。在習近平新時代中國特色社會主義思想和黨的二十大精神等思想引領下，中國A股資本市場迎來了“全面注冊制”時代。

從在科創(chuàng)板劃定“試驗田”到正式扎根A股市場，全面實行股票發(fā)行注冊制改革始終堅持三個原則：尊重注冊制的基本內涵，借鑒全球最佳實踐，體現中國特色和發(fā)展階段特征。同時，注冊制改革圍繞“打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總目標，堅持建制度、不干預、零容忍，堅持市場化、法治化的改革方向，突出把選擇權交給市場這一注冊制改革的本質，同步加強監(jiān)管，推進一攬子改革，健全資本市場功能，提高直接融資比重，推動經濟高質量發(fā)展。

“以信息披露為核心，發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預期”是試點注冊制4年來給人們留下的深刻印象，也是全面實行股票發(fā)行注冊制的核心要義。從核準制到注冊制，一個名稱的轉變背后卻蘊含著從理念到制度的巨大變革，資本市場對于注冊制帶來的變化也是熱議不斷。總體來看，注冊制改革的主要內容包括：

一、精簡優(yōu)化發(fā)行上市條件

以信息披露為核心，將核準制下的發(fā)行條件盡可能轉化為信息披露要求。各市場板塊設置更加多元包容的上市條件。

二、完善審核注冊程序

堅持證券交易所審核和證監(jiān)會注冊各有側重、相互銜接的基本架構，明晰證券交易所和證監(jiān)會的職責分工，提高審核注冊效率和可預期性。證券交易所審核過程中發(fā)現重大敏感事項、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，及時向證監(jiān)會請示報告。證監(jiān)會同步關注發(fā)行人是否符合國家產業(yè)政策和板塊定位。同時，取消證監(jiān)會發(fā)行審核委員會和上市公司并購重組審核委員會。

三、優(yōu)化發(fā)行承銷制度

對新股發(fā)行價格、規(guī)模等不設任何行政性限制，完善以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制。

四、完善上市公司重大資產重組制度

各市場板塊上市公司發(fā)行股份購買資產統(tǒng)一實行注冊制，完善重組認定標準和定價機制，強化對重組活動的事中事后監(jiān)管。

五、強化監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護。

依法從嚴打擊證券發(fā)行、保薦承銷等過程中的違法行為，細化責令回購制度安排。 

伴隨著一個新時代的到來，市場參與者也面臨著全新的機遇與挑戰(zhàn)。對于上市公司而言，如何真實、準確、客觀地向投資者傳遞公司價值和經營成果，更好地保護投資者合法權益，進一步提升企業(yè)社會形象，需要我們不斷提出新的解題思路，在資本市場的估值邏輯體系中保持長續(xù)、穩(wěn)定的競爭力。